按照进口淡水河谷铁矿石价格145美元/吨，图巴朗—北仑/宝山海运费30美元/吨，美元兑换民币汇率6.8计算，不考虑其他费用，进口巴西铁矿石到岸价格已经近人民币1200元/吨，已高于目前的铁矿石现货价。我们重申国际铁矿石定价机制的调整将引发中国护筒企业相对地位的重新排列，大型护筒企业在业内的相对地位将出现下降，反之，以现货矿为主的护筒企业的相对地位将上升的观点。原材料成本的大幅上升严重压缩了护筒企业的盈利空间，预计第二季度将看到部分护筒企业出现单季度亏损，而第三季度亏损范围和亏损幅度将进一步加大。维持护筒行业“同步大市-A”的投资评级。

单日批复上百项目 宏观释放利好刺激在业内人士集团唱衰护筒业的时候，政策之手及时伸出。5月23日，国务院召开常务会议，提出启动一批“事关全局、带动性强”的重大项目。在新一轮“铁公基”以及一批超大型工业项目投资加速的刺激下，低迷的护筒业仿佛看到了希望所在。特别是广东湛江护筒项目和广西盐城港项目的批复，显示政府在全力推动实体经济的发。发改委网站的信息显示，项目审批速度明显加快，5月21日一天就审批了100多个项目，相当于5月份前20天的总和。

据国家发改委网站“项目与批准”栏显示，5月以来，发改委对一些重大投资项目审批核准的速度明显加快，据相关媒体测算，仅5月21日一天就有多达100多个项目获得批复，而4月份批准项目则达到328个，是去年同期的两倍。媒体“新一轮刺激投资计划呼之欲出”的判断依据正出于此。

对于护筒业来说，湛江项目和防港城项目早在几十年前就已经摩拳擦掌、跃跃欲试，直到五月份才正式出来准生证，而此时正好是经济下滑之际，不免仍人想到国家或有意大幅刺激经济增长，当然是在稳增长的范围之内。“项目的启动可以减慢经济下滑速度，而且释放了这样一个信号，可以稳定市场对护筒业的心态，使得市场萎缩的情况得到好转。”业内分析师表示道。受益于此，护筒现货和期货市场均出现良好局面。29日，期螺1210开盘4080，高开高走，收盘4115，涨1.18%，成交量10532，持仓量83.4万。产能过剩、需求消化不良 全面回暖时机不对5月中旬，全国重点大中型护筒企业粗钢产量1692.1万吨，日均产量为169.2万吨，环比下降0.4%。虽然产量稍有下降，但仍旧处于历史高位，导致护筒价格上行受阻。

同时，大中型护筒厂家仍有1个月左右的高价进口矿库存需要消化，因此也尚无减产的打算，甚至有意以此打压矿价，导致短期产量仍将处于高位。一边是护筒产能居高不下，一边是下游行业旺季多冷。房产政策：限购不放松进入5月，由于增速回落明显，经济下行压力日增，“稳增长”已被中国政府确定为下一阶段经济政策的重心，这在一定程度上引发了人们对房地产的向好预期，促成了楼市的回暖“红五月”，甚至有传言认为，房地产限购政策将可能松动。对此，有关专家表示，限购政策短期内很难“松绑”，楼市大反弹不会出现，政府坚持房地产调控政策难以动摇，决不让调控出现反复。

工程机械：数据滑坡随着工程项目陆续开工，每年的3-4月份应是工程机械的销售旺季。然而实际情况是，3月份部分工程机械品种销量有所回升，但并没有出现下游需求集中释放的现象。最新公布的4月份销售数据显示，工程机械行业呈现出环比同比双降的局面。

透过数据可以看到，宏观调控政策带来的影响并没有随着预调微调而消失或减弱。今年年初信贷政策放松一定程度上带动了工业消耗品的需求，表现为一季度各项产量增速出现反弹或上升。但是，工程机械的下游行业仍然处于比较疲弱的状态，4月份的数据滑坡基本宣告上半年销量大幅萎缩已成定局。麦格理最新发布的研究报告显示，中国护筒业的现金利润率为负值，产能利用率已从2000年初的逾95%降至去年的83%.“产能利用率如果低于90%，护筒生产企业就很难拥有较高利润。中国护筒业的营运利润率是全球最低之一，一些上市护筒企业目前正将业务多元化，分散到养猪等副业。”刺激政策的陆续出台，对护筒行业现状的改变，无疑将起到积极作用。加大基础设施建设，将会扩大下游对护筒的需求，从而缓解市场对于护筒业的悲观情绪。