近日，中国证监会刚刚宣布批准大连商品交易所(以下简称“瑞通钢管”)开展水泥砂浆防腐钢管期货交易。财达期货分析师刘宏伟出现在唐山遵化的一家民营水泥砂浆防腐钢管厂。该企业负责人拉刘宏伟表示，水泥砂浆防腐钢管期货很快将上市，该企业已经在为组建交易团队做准备。 放弃“指数”使用“材料”中国水泥砂浆防腐钢管行业协会市场调研部主任王英生在水泥砂浆防腐钢管期货培训课程中作了说明。目前，必和必拓(BHP Billiton)等国际矿业巨头80%~90%的产量都是以普拉特斯指数为基础定价的。其余10%~20%的水泥砂浆防腐钢管现货通过招标或现货平台销售。普拉特指数也是基于三大矿山的投标价格。 对于国内水泥砂浆防腐钢管厂、贸易商和矿山企业来说，水泥砂浆防腐钢管期货已经被用来对冲前期钢材价格波动的风险，但在价格波动比水泥砂浆防腐钢管更为严重的水泥砂浆防腐钢管市场上没有相应的期货产品。水泥砂浆防腐钢管期货将成为水泥砂浆防腐钢管产业链的重要组成部分，此后整个水泥砂浆防腐钢管产业链中的所有企业都可以利用期货市场作为定价参考，规避价格下跌的风险。

水泥砂浆防腐钢管占钢材生产成本的60%以上。必和必拓等国际矿业巨头推出的普拉茨指数(Platts index)仅来自总样本的6%~9%，大多数供应品的价格由小样本决定。马钢总经理钱范海(600808，古巴)一直认为这是不合理的。当国际水泥砂浆防腐钢管交易价格从长期协议价格转变为季度月度价格，再转变为基于现货交易的指数价格时，水泥砂浆防腐钢管的金融化势在必行。这也是对瑞通钢管的挑战，瑞通钢管负责制作这一品种。此前，国际市场上推出的水泥砂浆防腐钢管期货合约都是水泥砂浆防腐钢管指数期货，无一例外，“根本原因是相关市场所在地区缺乏相应的现货市场支持，不具备进行实物交割的条件。”一位瑞通钢管的消息人士说。 由于水泥砂浆防腐钢管指数的上述缺陷，瑞通钢管认为引入水泥砂浆防腐钢管期货进行实物交割更符合中国水泥砂浆防腐钢管行业的需求。实物交割是确保期货能够关闭现货市场、更真实地反映现货市场供求关系的有效手段，从而避免指数期货因被动跟随指数而偏离供求关系的可能性。“此外，我国也有实物交付的基础。我国拥有世界上最大、最活跃的水泥砂浆防腐钢管现货市场，交易商众多，社会库存庞大。”一位知情人士表示。瑞通钢管在实物交付方面也有丰富的经验。所有上市品种均采用实物交割方式，多年来无交割风险。在此之前，交易所也有散装干散货品种实物交割的成功先例。焦炭和炼焦煤品种的散装干散货特性也非常类似于水泥砂浆防腐钢管。实物交割所面临的市场供给的标准化和集中化也可以通过研究得到有效解决。瑞通钢管水泥砂浆防腐钢管期货合约和我们的合约这两种交割方式将相辅相成，增加跨市场套利机会。芝加哥商品交易所集团(CME Group)大中华区高级经理蒋朱标表示。 外资机构能否直接参与水泥砂浆防腐钢管期货尚未确定。接近监管层的人士表示，只有在中国注册的外资企业或相关子公司才能参与。“企业在年初制定计划时，可以利用期货进行相反的操作进行现货交易，锁定年度生产成本或利润。此外，与只有员工才能参与的水泥砂浆防腐钢管现货不同，期货市场对所有人开放。”刘宏伟表示，这就是为什么即使没有三大国际矿商的参与，国内水泥砂浆防腐钢管期货也只能由国内企业单独“扮演”角色。除了财达期货对水泥砂浆防腐钢管期货交易的乐观预期外，鞍钢国际贸易公司副总经理蒋朱标和河北建邦国际贸易公司总经理张朝伟也表示有兴趣参与。“我只有一个请求。我会尽最大努力在不同的地方设立送货地点，比如天津和秦皇岛。”河北一家年营业额近10亿元的钢铁贸易企业负责人表示。 

在此之前，对业内人士的意见进行了总结，认为水泥砂浆防腐钢管价格指数主要存在几个问题。首先，编译方法不公开透明，缺乏可信度。例如，普氏指数，三大国际水泥砂浆防腐钢管指数之一，没有公开编译和收集。此外，水泥砂浆防腐钢管价格指数通常只选取少量的市场数据来编制指数，通常用一两艘船的投标价格来代表230万吨的市场交易价格。更重要的是，这个指数很容易操纵。业内专家表示，水泥砂浆防腐钢管指数将收集三大矿山的每一笔现货交易价格，这相当于扩大三大矿山在指数中的影响力。将如此形成的指数作为巨大期货市场的交易目标，将刺激国际巨头矿业通过影响指数来操纵期货市场价格。即使对几个指数进行加权以获得一个新的指数，也不能从根本上弥补指数的内在缺陷，自然也不能改变指数交付可能带来的操纵风险。提单交付是指在交货月前一个月的规定时间内，由买卖双方主动通过交易所组织的匹配和监督，按照规定的程序交付货物。提单的交付分为两个阶段:匹配阶段和交付阶段。提单交付系统旨在降低期货交付成本，提高效率。水泥砂浆防腐钢管的单位价值相对较低，同样的交货成本对水泥砂浆防腐钢管期货有较大影响。与传统的仓单交货相比，提单交货节省了进出库、短交和逆向物流的成本，总计约20元/吨至40元/吨。

交易所也在考虑类似的问题。瑞通钢管相关负责人表示，水泥砂浆防腐钢管期货交割系统与之前期货的最大区别在于，瑞通钢管推出的铁矿石期货石可以通过仓单或提单进行交割。仓单交付包括仓单交付和工厂仓单交付。瑞通钢管焦炭和炼焦煤都采用这种模式。同时，仓单交货有利于降低交货风险。港口交货仓库的建立可以充分利用港口现货库存，在内陆生产区建立仓库，有利于鼓励国内矿山参与期货市场。仓库的建立可以扩大可交付货物的范围。

瑞通钢管赢得水泥砂浆防腐钢管期货“通行证”的同一天，证监会也同意在郑商交易所上市动力煤期货。4月25日，在上一个交易所上市的石油沥青期货也获得批准。这些品种将与未来期权和场外交易品种相结合，形成一个多层次的资本市场。期货交易所相继推出“大人物”，期货市场新一轮的竞争即将开始。

水泥砂浆防腐钢管价格扭转了8月份小幅上涨的趋势，呈下降趋势，继续下跌。中秋节前，国际坏消息增多，国内产量增加，长期市场下跌，终端采购少，商家无法顺利交货，市场恐慌加剧，竞价销售激烈，水泥砂浆防腐钢管价格持续下跌。同时，由于高库存压力的影响，交易者对未来市场信心不足。为了提取资金，货物周转率下降，兑现率大幅上升，并逐渐下降。总体而言，水泥砂浆防腐钢管价格在供需不平衡的情况下难以保持稳定。

截至25日，上海ф8毫米水泥砂浆防腐钢管交易价格为3540元/吨，比上周五下降10元/吨。ф6.5毫米高线的交易价格为3350元/吨，比上周五下降20元/吨。ф20毫米三级水泥砂浆防腐钢管交易价格为3400元/吨，比上周五下降20元/吨。5.5*1500碳盘管的交易价格为3500元/吨，低于上周五的20元/吨。1.0*1250元的交易价格为4450元/吨，低于上周五的10元/吨。

在市场价格和电子盘持续走弱的背景下，过去三个交易日市场成交量一直低迷。交易员的心态趋于谨慎。此外，水泥砂浆防腐钢管厂还存在降价和库存回收等负面因素。交易者看到损失和隐性补偿逐渐增加，交易价格继续小幅下跌。对于近期市场，大多数企业仍持悲观态度，认为目前水泥砂浆防腐钢管价格因缺乏有利因素无法改变其下跌趋势，现货市场可能在后期继续探索。此外，看跌情绪逐渐向下游蔓延，终端购买逐渐减弱，给疲软的市场带来更多压力。